国泰海通证券：首予荃信生物-B“增持”评级 深耕自免赛道

国泰海通证券发布研报称，首次覆盖给予荃信生物-B(02509)"增持"评级。公司聚焦自身免疫及过敏性 疾病生物疗法，全面布局自免领域四大疾病，包括皮肤、风湿、呼吸道及消化道疾病的产品管线，目前 以皮肤疾病为优先发展方向，公司目前拥有1项获批产品，9个在研产品与20多项IND批准项目。该行预 测公司2025-2027年EPS为0.61、0.42与0.83元，综合DCF估值法，给予目标价为30.15港元。 风险提示 国泰海通证券主要观点如下： 临床试验进展不及预期、核心产品销售及市场推广不及预期、市场竞争格局恶化风险。 创新管线进展顺利，多项管线实现对外授权 公司自免领域创新研发能力突出，2025年完成三条自免双抗管线对外授权，分别为授权Winddward Bio 在海外开发及商业化QX027N(TSLPxIL-13双抗)的独家权利，TSLP/IL-33双抗以10.7亿美金总包授权于 罗氏，5.55亿美元总包授权于Caldera长效双抗QX030N。该行认为公司双抗管线的密集授权证明公司研 发能力受到外部充分认可;在国内市场方面，公司研发的QX001S(IL12/23p40)与QX005N(IL-4Rα)已与华 ...