中信证券：PET涨价影响可控 饮料企业有望缩减费投对冲成本

中信证券发布研报称，近期饮料企业主要原材料PET价格大幅上涨引发市场关注，饮料公司股价出现较 大幅度回调。通过复盘历史油价/PET涨价潮和成本敏感性分析，该行认为目前饮料企业成本端整体可 控；若后续PET价格持续维持在高位，可能导致行业竞争趋缓，企业有望通过缩减费投的方式部分抵消 原材料带来的负面影响。建议把握板块回调后龙头企业的布局机会。 目前布伦特原油期货价尚未超过2022年峰值的128美元/桶，后续价格走势主要取决战局和海峡封锁情 况。据美国能源署(EIA)3月10日发布的报告，预计布伦特原油价格将在26Q2达到峰值、均价维持在91 美元/桶左右，Q3-Q4伴随海峡过境的恢复、生产的恢复，原油价格有望回落。 成本敏感性分析： ①毛利率，该行测算PET采购价每上涨10%，对饮料企业毛利率的影响在0.6-1.4ppts。②净利率，该行 测算PET采购价每上涨10%，对饮料企业净利率的影响在0.5-1ppts。若考虑对企业净利润绝对值变化百 分比的影响，PET采购价每上涨10%，对饮料企业的净利润影响在3%-11%。(注：不同饮料企业PET锁 价/囤货周期不同，上述测算指的是企业自身PET采购价上涨10%后的 ...