摩根士丹利：iPhone 换机创10年新高，瑞声科技(02018.HK)深度受益

在摩根士丹利的"Asia iPhone Supply Chain"分类中，瑞声科技以声学/触感/VC散热的身份列为主要供应 商，预计 2026年苹果业务贡献占比达到25–30%，并被赋予 Overweight(增持)评级。在AI手机竞争日益 激烈的当下，苹果保持稳定规格升级节奏，进一步强化了产业链的"高端锁定效应"。瑞声则成为这一趋 势最直接的受益者： · 声学升级：AI交互提升对拾音与回声抑制要求 摩根士丹利在《Global Insight 2025 Smartphone Survey》中指出，随着高端用户换机意愿持续走强、苹 果生态黏性进一步提升以及全球智能手机在功能与AI能力上的迭代加速，苹果产业链供应商将在未来 1–2年获得更高的需求质量与更稳定的份额增量。作为苹果声学、触感驱动及热管理关键供应商之一的 瑞声科技，是本轮结构性趋势中的核心受益方。 根据摩根士丹利最新调查：中国有高达52%的iPhone用户表示"极可能在12个月内换机"，刷新十年调查 历史；全球换机率同比提升 5 个点，达到 43%；苹果是唯一"净换机为正且持续改善"的品牌，说明消费 者对高端体验与生态延续高度依赖。换句话说，即便行业整 ...