中国平安(601318)点评：业绩表现稳健 股息率亮眼

财险承保表现超预期。25 年保险服务收入yoy+3.3%至3389.12 亿元,COR yoy-1.5pct 至96.8%，优化幅度 超预期（预计yoy-0.9pct），带动承保利润yoy+96.2%至107.17 亿元。细分结构来看： 机构：申万宏源研究 研究员：罗钻辉/孙冀齐 利润略超预期，股息率亮眼。25 年公司实现归母营运利润/归母净利润1344.15/1347.78 亿元， yoy+10.3%/+6.5%（预计归母净利润yoy+5.3%），表现略超预期；核心业务稳健，人身险/财险/银行归 母营运利润yoy+2.9%/+13.2%/-4.2%，人身险板块OPAT 增速较1-3Q25 提升1pct，CSM yoy-0.8%至 7251.19 亿元，EV yoy+5.7%至1.50 万亿元（主要受FVOCI 债公允价值变动影响）。公司全年拟派发每 股股息2.7 元，yoy+5.9%，对应OPAT/归母净利润股利支付率分别为36.4%/36.3%，对应3 月26 日 A/H 收 盘价股息率分别为4.8%/5.0%。 NBV 增长29.3%，银保贡献核心业绩增量。量价齐升，全年NBV yoy+29.3%至36 ...