美图公司(1357.HK)2025年业绩点评：影像与设计产品快速增长 生产力场景与全球化共振

25 年费用总体可控。销售费用同比增加25.5%至6 亿元，主要投向中国内地生产力工具及海外生活场景 应用推广。研发费用同比微增3.8%至9.45 亿元，增幅降低主要由于基础模型训练开支减少，若剔除基 础模型训练相关成本，研发费用同比增加14.5%，表明研发资源正进一步向垂直模型训练与应用层优化 倾斜。 影像与设计产品为收入核心增长引擎。1、分地区看：25 年公司全系产品MAU达2.76 亿，同比增长 3.8%，中国内地市场MAU 为1.75 亿（yoy+2.3%），海外市场MAU 达1.01 亿（yoy+6.4%），突破1 亿 里程碑。25 年付费订阅用户总数达1691 万（yoy+34.1%），对应付费渗透率提升至6.1%，新增国际付 费订阅用户在25H2 加速增长，且多数来自包括欧洲、美洲及东亚在内的高 ARPU地区，进一步提升了 公司在全球市场商业化的可持续性。2、分场景看：1）25年生产力工具收入占比影响与设计产品收入的 19%，付费订阅用户达到216 万（yo+67.4%），付费渗透同比率提升3.1pct 至9.0%。公司于25 年7 月推 出AI 原生平台RoboNeo，自7 月起公司已将AI ...