福耀玻璃(600660)年报点评：业绩符合预期 量价双升下盈利能力持续提升

研究员：高伊楠/王子豪 机构：长江证券 事件描述 公司2025 年实现营业收入457.9 亿元，同比+16.7%；归母净利润93.1 亿元，同比+24.2%。 事件评论 公司全年汽玻业务量价双升营收增速跑赢行业，盈利能力持续提升。1）收入：下游方面，2025 年中国 乘用车产量同比+10.1%、美国轻型车销量同比+2.6%、欧洲乘用车注册量同比+2.4%。公司全年实现营 收457.9 亿元，同比+16.7%，高附加值产品占比提升5.44pct，玻璃均价提升8.1%，加之市占率持续提 升，收入增速持续优于下游。2）利润：公司全年毛利率37.3%，同比+1.0pct，主要受益于产能利用率 提升等因素。期间费用率12.7%，同比-0.3pct，其中汇率波动产生汇兑收益3.0 亿元，同比增加3.2 亿。 公司全年归母净利润93.1 亿元，同比+24.2%，对应归母净利率20.3%，同比+1.2pct，盈利能力持续提 升。 3）美国工厂：盈利能力表现较好，2025 年实现收入79.2 亿元，同比+25.4%，实现净利润8.8 亿元，同 比+40.9%，对应净利率为11.2%，同比+1.2pct。 市占率及产品价值双升态 ...