霸王茶姬终到“补课”时：年内指引同比持平，“稳同店”为重中之重

面对业绩失速，霸王茶姬开始主动"补课"，首当其冲的是产品创新与场景渗透的提速。 2025年12月，公司推出"归云南"系列成功激活了51%的沉睡会员，带动GMV环比增长16.2%，初步验证 了产品驱动逻辑的有效性。 霸王茶姬度过了高速扩张后最难的一年。 2025年，公司净收入129.1亿元，同比增长4%。尽管仍保持增长，但相较往年已明显放缓。 第四季度表现尤为严峻：净收入29.745亿元，同比下降10.8%；利润端亦承受压力，因涉及约3.2亿元重 组成本，当季录得营业亏损3550万元。 单店GMV的连续下滑也成为市场关注焦点。2025年第四季度，大中华区单店月均GMV同比下滑25.5% 至33.7万元，全年平均水平则为38.7万元。 外部外卖竞争、低价压力与高速拓店后的回调期，在2025年同步出现。 反映在霸王茶姬身上，便是营收增速断崖式放缓、门店模式重大切换，以及内部组织架构调整带来的半 年产品空白期。 管理层在业绩会上坦言，低估了外部竞争环境的变化，并明确将2026年核心目标定为"稳经营"，同店增 长被列为首要指标。 进入2026年，品牌进一步加大上新力度，截至3月已推出抹茶、大红袍等近10款新品。 202 ...