日交所——投资日本市场的风向标

日本交易所集团主要收入来源于股票现货市场业务，因此股市活跃度是其最大基本面。近期日交所股价的积极表现在一定程度上反映出日本企业盈利预期 向好、上市资产关注度提升，以及海外资金与本土资金积极入市，形成资产与资金匹配的趋势式行情。本文将从日本股票市场资产端、资金端等方面的现 状及变化出发，并结合交易所自身的收入结构、收费模式、发展历程、盈利及估值分析等方面情况，进行比较研究。 日本股票市场存量规模领先、盈利驱动增长、外资为占比最高的投资者群体。1）领先的经济体量支撑日交所总市值体量排名全球第三；每年新增IPO融 资占比低（过去十年占市值平均仅0.2%）、市场估值表现相对稳健、上市企业盈利增长为近十年总市值提升的核心驱动；2）日本股市分为主要市场（公 司数量/市值占比43%/96%）、标准市场、成长市场，整体结构上呈现上市企业本土化、企业发展国际化的特点（上市公司营收约7成来自海外），因此日 本股市盈利及表现与全球经济高度相关；3）外资2023年持股市值及成交额占比达30%/60%、是最主要的投资者主体，个人投资者其次、持股及成交额占 比为18%/22%，基金持股占比近年持续上行。 优质资产与增量资金共振推动日本市 ...