恒瑞「变质」

恒瑞这几年过得颇不宁静。 从2021年起，公司持续多年的营收高增长戛然而止，并在2021年及2022年分别录得-6.59%及-17.87%的营收下滑。与此同时，恒瑞的股价也出 现了大幅下跌，在一年半的时间里从最高位96.91元（前复权价格）一度跌到了26.68元（前复权价格），跌幅高达72.47%。众多恒瑞的追捧者 都出现了惨重的损失。 很多人把恒瑞的业绩下滑、股价重挫归因于集采的影响，以至于公司的创始人孙飘扬不得不再度出山，以求挽救公司的危急局面。 但我们认为，国内的创新药环境已经出现了深刻的变化，而恒瑞也难以再现当年之勇。 #01政策压力增大 恒瑞面临的政策压力主要是来自两方面，一是集采的压力，二是国家药监局药审中心（CDE）最新发布的以临床价值为导向的创新药指导原 则。集采打击了恒瑞原有的仿制药业务，新的创新药指导原则又给创新药提出了更高的要求，来自政策层面的压力使得恒瑞的增长开始放缓。 1）来自集采的冲击 作为一家从仿制药向创新药转型的药企来说，集采会对恒瑞原有的仿制药业务造成冲击，这将进一步影响到上市公司的业绩和股价表现。恒瑞 医药2021年6月之后的大幅下跌就是集采导致的。 在当年6月完成的第五批 ...