行业周报 | 医药生物 证券研究报告 | 行业评级 | 推荐（维持） | | --- | --- | | 报告日期 | 2025 年 11 月 18 日 | 相关研究 【兴证医药】创新药利好不断，三季报 创新药产业链业绩表现继续亮眼 （2025.11.3-2025.11.7）-2025.11.09 【兴证医药】2025 年第三季度医药板块 总体承压，创新药产业链业绩表现强劲 ——医药生物行业 2025 年三季报业绩小 结-2025.11.08 【兴证医药】创新药利好不断，三季报 创新药产业链业绩表现继续亮眼——兴 证医药 2025 年 11 月投资月报- 2025.11.07 分析师：黄翰漾 S0190519020002 huanghanyang@xyzq.com.cn 分析师：孙媛媛 请阅读最后评级说明和重要声明 1/18 ⚫ 2025 年 11 月 10 日—2025 年 11 月 14 日医药生物板块跑赢沪深 300 指数，医药生物 板块全周上涨 3.29%，沪深 300 指数全周下跌 1.08%。 ⚫ 11 月 8 日，圣因生物宣布与礼来公司达成全球研发合作与许可协议，基于圣因 LEAD 技术平台开发 ...

证券之星消息，11月18日，医疗健康R（480016）指数报收于7508.88点，跌0.45%，成交177.74亿元，换 手率0.67%。当日该指数成份股中，上涨的有16家，百利天恒以2.32%的涨幅领涨，下跌的有33家，泰格 医药以3.42%的跌幅领跌。 医疗健康R（480016）指数十大成份股详情如下： 资金流向方面，医疗健康R（480016）指数成份股当日主力资金净流出合计20.83亿元，游资资金净流入 合计5.38亿元，散户资金净流入合计15.45亿元。成份股资金流向详情见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入(元) | | 游资净占比 散户净流入(元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002422 科伦药业 | | 2333.49万 | 8.33% | -2238.14万 | -7.99% | -95.35万 | -0.34% | | 600763 通策医疗 | | 749.05万 | 2.90% | -126.83万 | -0.49% | -622.23万 | -2 ...

2025 年 11 月 18 日 证券研究报告 | 公募基金专题报告 华宝基金张金涛：深耕产业趋势的医药舵手 基金经理投资价值分析报告 分析师：王骅 投资要点 相关研究报告 （1）以产业周期为舵，以市值空间为锚：张金涛构建了以"产业周期"为 核心，并融合"政策、产业、估值"三维度的投资框架。其核心在于精准 把握全球医药行业的周期律动。他基于深度研究判断，中国创新药产业正 处在过去十年研发投入的收获期，核心驱动逻辑已从"国内医保扩容"转 向"全球市场份额争夺"，这使得本轮行情的级别与持续性有望超越市场普 遍预期。 （2）组合构建凸显产业思维：张金涛在组合管理上展现出清晰的产业布局 思路。华宝医药生物基金在创新药板块维持较高配置比例，这一超配策略 直接源于其"产业周期处于收获期起点"的核心判断。他并非进行简单的 行业β配置，而是通过深度研究，将仓位集中配置于未来 2-3 年有重磅品 种上市或处于快速放量期的公司，以追求创新药行业内部的α收益。 （3）与时俱进，动态优化：华宝医药生物的市值选择、行业配置、持仓周 期和集中度控制，均严格服务于张金涛对产业周期的判断和个股市值空间 的评估，展现出极强的逻辑一致性和纪律性 ...

连云港：以"连心"营商之弦 奏"贴心"服务强音 黄海之滨，一颗璀璨明珠——江苏连云港熠熠生辉。它以"连心"营商之弦，弹奏出一曲曲"贴心"服务之 韵。得天独厚的地理优势，为贸易往来架起便捷桥梁，更成为当地优良营商环境的鲜活注脚，政府暖心 服务、政策有力扶持，如同春风化雨，滋润着每一家企业。近日，"赢在江苏——寻找 2025 优化营商环 境新实践"全媒体采访团抵达连云港，深入调研当地营商环境的创新实践成果。 港口 "连"通 创新业务场景应用 致力于降本提质增效 在当今物流行业不断探索升级与突破的时代浪潮中，连云港积极创新，致力于降本提质增效，一系列成 果正重塑着物流行业的格局。 听！汽笛声声，一列列满载货物的班列从中哈物流合作基地缓缓驶出，一路西行直达中亚、欧洲；与此 同时，连云港港集装箱码头也呈现出一派繁忙气象：远洋巨轮频繁往来，无数集装箱鳞次栉比，整齐排 列，这里已成为连贯太平洋与大西洋的黄金通道。 数据统计是最直观的体现，今年1至10月，连云港国际班列已累计开行772列。高效的物流体系是支撑业 务拓展的基石，目前，连云港已构建起包括中亚五国、中吉乌、中俄、跨里海在内的6条精品班列线 路，覆盖阿拉山口、霍尔果 ...

智通财经APP获悉，恒瑞医药(01276)涨近3%，截至发稿，涨1.76%，报72.35港元，成交额3758.86万港 元。 富马酸泰吉利定注射液是μ阿片受体(MOR)偏向性小分子激动剂，2024年1月于国内获批上市，是中国首 个自主研发的1类阿片类镇痛创新药。国外已有同类产品Trevena公司开发的Oliceridine(商品名： Olinvyk)于2020年在美国获批上市销售。江苏恩华药业股份有限公司已获得Trevena公司独家授权许可， Oliceridine于2023年5月在国内获批上市,暂未查询到相关销售数据。截至目前，富马酸泰吉利定注射液 相关项目累计研发投入约2亿元。 消息面上，11月17日，恒瑞医药发布公告，江苏恒瑞医药股份有限公司(以下简称"公司")收到国家药品 监督管理局(以下简称"国家药监局")核准签发关于富马酸泰吉利定注射液的《药物临床试验批准通知 书》，将于近期开展临床试验。 ...

富马酸泰吉利定注射液是μ阿片受体(MOR)偏向性小分子激动剂，2024年1月于国内获批上市，是中国首 个自主研发的1类阿片类镇痛创新药。国外已有同类产品Trevena公司开发的Oliceridine(商品名： Olinvyk)于2020年在美国获批上市销售。江苏恩华药业（002262）股份有限公司已获得Trevena公司独家 授权许可，Oliceridine于2023年5月在国内获批上市,暂未查询到相关销售数据。截至目前，富马酸泰吉 利定注射液相关项目累计研发投入约2亿元。 恒瑞医药（600276）(01276)涨近3%，截至发稿，涨1.76%，报72.35港元，成交额3758.86万港元。 消息面上，11月17日，恒瑞医药发布公告，江苏恒瑞医药股份有限公司(以下简称"公司")收到国家药品 监督管理局(以下简称"国家药监局")核准签发关于富马酸泰吉利定注射液的《药物临床试验批准通知 书》，将于近期开展临床试验。 ...

内容概要：癌症免疫治疗的主要目标是激活或增强攻击肿瘤细胞的免疫系统。癌症已经成为威胁人类健 康的最重要疾病之一，每年有逾1000万人因患癌症死亡。抗肿瘤药物是治疗癌症的关键。随着科技的发 展，抗肿瘤药物也在不断地更新和升级。近年来，癌症免疫疗法成为肿瘤治疗的焦点，被认为是继手 术、放疗和化疗之后的又一有效疗法。免疫疗法被广泛用于治疗各种恶性肿瘤，已成为继手术、放疗和 化疗后，癌症的第四大治疗方法，是近年来应用研究和临床医学实践的最前沿研究领域，已成为生物医 学领域振奋人心的革命性技术之一。近年来，在新一代疗法获批和适应症不断扩大的推动下，全球癌症 免疫疗法市场稳步增长。2024年全球抗癌药物市场规模增长至2533亿美元，其中，癌症免疫疗法市场规 模增长至699.11亿美元，占抗癌药物的27.60%；预计2025年全球抗癌药物市场规模将达2795亿美元，其 中，癌症免疫疗法市场规模将达到799.37亿美元，占抗癌药物的28.60%。 上市企业：君实生物[688180]、科济药业-B[02171]、药明巨诺-B[02126]、药明巨诺[2126]、恒瑞医药 [600276]、益佰制药[600594]、舒泰神[30 ...

Policy Developments - The National Medical Products Administration (NMPA) has released new guidelines to streamline the registration process for new functional cosmetics, implementing an immediate review system [1] - The guidelines encourage the launch of international cosmetic products in China without the need for overseas sales proof and support the development of products targeting the elderly population [1] Drug and Device Approvals - Heng Rui Medicine has received clinical trial approval for Fumaric Acid Teglutik Injection, which is set to be the first domestically developed Class 1 opioid analgesic in China, expected to be approved for market in January 2024 [2] - Heng Rui Medicine also announced the approval for clinical trials of HRS-6209 capsules, a selective CDK4 inhibitor for advanced solid tumors, and HRS-2189 tablets, a KAT6 inhibitor for advanced malignancies, both of which have no similar products approved domestically or internationally [3] - Fuhong Hanlin's HLX11 (Pertuzumab) has been approved by the FDA for HER2-positive breast cancer treatment, marking it as the first interchangeable biosimilar for cancer treatment approved in the U.S. [4] Capital Markets - SenseTime Medical has initiated a Series A financing round, with post-investment valuation exceeding 3 billion yuan, following a recent strategic financing round [5] - Yabao Pharmaceutical plans to sell 62% of its stake in Taiyuan Pharmaceutical for approximately 87.19 million yuan, resulting in a significant change in ownership structure [6] Industry Developments - Kangfang Biotech has received approval for clinical trials of its dual-specific antibody new drug AK152 for Alzheimer's disease, marking a significant advancement in the treatment of this condition [7][8]

Group 1 - The report emphasizes the rapid development of China's innovative pharmaceuticals, highlighting that the number of clinical trials has reached a global leading position, with a significant increase in new drug approvals [3][5][7] - Chinese pharmaceutical companies are transitioning from a "fast follower" to an "innovation leader" model, actively engaging in cutting-edge fields such as ADC, bispecific antibodies, and mRNA vaccines, with a notable increase in the number of products in late-stage development [8][11][18] - The report identifies two main investment directions: the transformation of biotech companies into biopharma and the revaluation of traditional pharmaceutical companies during their innovation transition, suggesting specific companies to watch in both categories [3][4] Group 2 - China's integration into the global innovative drug value chain is deepening, with a growing number of global multi-center clinical trials led by Chinese companies, indicating a shift in the global drug development landscape [3][24] - The report notes that the contribution of Chinese companies to global clinical trials has significantly increased, with a projection of 1,903 innovative drug clinical trials registered in China by 2024 [7][24] - The report highlights the increasing competitiveness of Chinese companies in high-potential therapeutic areas, particularly in oncology, metabolic diseases, and autoimmune diseases, with substantial market shares in these segments [18][19] Group 3 - The report discusses the rising trend of BD (business development) transactions involving Chinese assets, with a notable increase in transaction amounts and numbers, indicating China's growing influence in the global pharmaceutical innovation landscape [33][44] - It highlights that the majority of license-out projects are now in early stages, reflecting the international interest in early-stage Chinese innovations, particularly in oncology and metabolic therapies [39][44] - The report points out that major multinational corporations (MNCs) are increasingly seeking next-generation blockbuster products from China to fill revenue gaps due to impending patent expirations [62][66]

今日焦点 生益电子：拟定增募资不超过26亿元，用于人工智能计算HDI生产基地建设项目等 生益电子公告称，拟定增募资不超过26亿元，扣除发行费用后的募集资金净额拟投资于人工智能计算 HDI生产基地建设项目、智能制造高多层算力电路板项目及补充流动资金和偿还银行贷款。本次向特定 对象发行股票的发行对象为不超过35名(含35名)符合中国证监会规定条件的特定对象，包括证券投资基 金管理公司、证券公司、信托公司、财务公司、资产管理公司、保险机构投资者、合格境外机构投资 者、其他境内法人投资者、自然人或其他合格投资者。 8连板孚日股份：孚日新能源目前暂无扩产计划，公司股票可能存在非理性炒作 孚日股份公告称，公司股票交易价格10个交易日收盘价格涨跌幅偏离值累计异常，连续8个交易日累计 偏离113.94%，属于股票交易严重异常波动情形。公司2025年前三季度营业收入38.41亿元，同比下降 4.45%，子公司孚日新能源营业收入1.68亿元，占公司前三季度营业收入的4.38%，对公司业绩影响有 限。此外，孚日新能源前三季度净利润亏损约3032万元，面临亏损风险。公司目前暂无扩产计划，对其 他业务布局不产生重大影响。公司股票价格自 ...