宏观周观点：地产政策预期升温，通胀回落下美联储降息预期提前

[地产政策预期升温，通胀回落下美联储 Table_NewTitle] 降息预期提前 ——宏观周观点（20240610-20240614） ➢ 地方收储用作保障房或将提速，收购价格和租金收益率是重要考量因素。6月12日，央行 召开保障性住房再贷款工作推进会，调研推广前期租赁住房贷款支持计划试点经验，部 署保障性住房再贷款推进工作。从试点先例来看，2023年5月，国开行山东分行指导济南 城投集团完成保障房14亿元贷款合同签订，并实现首笔4.6亿元贷款发放。彼时，济南住 宅租金收益率为2.17%，或可覆盖利息支出和运维成本。考虑到保障房再贷款的"市场 化运作"思路，收购存量房后的租金收益至少需覆盖利息支出、运营管理、维护修缮等 成本。而5月一线城市二手房租金回报率不足2%，因此加快地方收储可能需要存量房收 购价格的进一步下行。 总 量 研 究 [Table_Reportdate] 2024年06月15日 [table_main] 投资要点 ➢ 国内通胀符合预期。5月，CPI当月同比0.3%，前值0.3%。CPI连续两个月超季节性，5 月支撑主要来自于食品。非食品中，服务价格假期后季节性回落，消费品价格仍处于低 位。 ...