中国金融系列二：M1负增长加深，总需求仍存压力

研究院 M1 负增长加深，总需求仍存压力 xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 ——中国金融系列二 6 月 14 日，央行发布 2024 年 5 月金融统计数据。数据显示：2024 年前五个月社融规模 增量为 14.8 万亿元，比去年同期少 2.52 万亿元；5 月 M2 余额 301.85 万亿元，同比增 长 7%；M1余额 64.68万亿元，同比下降 4.2%。5月末人民币贷款余额同比增长 9.3%， 存款余额同比增长 6.7%。 ■ 金融周期向下，对冲需求增加 ■ 净效应未转正，宏观需求仍谨慎 从利率品供需角度：随着政府净融资扩张驱动的社融拐点向上，利率品供给的扩张仍 是应有之义，节奏仅在于负债端的空间。6 月美联储继续释放阶段性"鹰派"基调，预计 扩大的利差预期仍将继续约束国内总量利率的放松空间。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 数据来源：iFind 华泰期货研究院 数据来源：iFind 华泰期货研究院 超额存款准备金利率 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 2019 2020 2021 2022 2023 2024 DR007 OMO0 ...