恒安国际：纵使行业竞争激烈，预计集团的表现能优于行业

恒安国际（1044） 更新报告 买入 2024年6月17日 纵使行业竞争激烈，预计集团的表现能优于行业 王柏俊  23 年全年业绩概况: 恒安收入增长 5.1%到 237.7 亿元 (受益于纸巾 + 852 2532 1915 业务的带动(+12.2%)和电商渠道的较快增长（+17.7%，占比提升到 30.1%）)。毛利率下跌 0.3 个百分点到 33.7%(主要受原材料价格于 Patrick.wong@firstshanghai.com.hk 上半年上升和推广费用增加的影响)。经营开支费比率减少 0.3 个百 分点到 21.3%。经营利润及股东应占净利润分别增长 38.6%和 45.5% 主要数据 到 39.8 亿元和 28.0 亿元。末期每股派息为 0.7 元。资产负债状况 行业 个人消费 稳健, 持有净现金约53.9亿元(比去年年底增加8.6亿元。 股价 25.30港元  纸巾业务增长 12.2%，毛利率于下半年有回升：于 23 年，纸巾业务 目标价 29.73港元 上升 12.2%到 137.5 亿元(受益于全国性销售网络的优势、高端产品 的强劲增长- 「云感柔肤」系列(+27%,其占比为 12% ...