中国宏桥：以具有吸引力的估值进行紧张的铝供应交易的主要受益者

2024 年 6 月 17 日 CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 中国虹桥 （ 1378 香港 ） 以具有吸引力的估值进行紧张的铝供应交易的主要受 益者 目标价 17.90 港元 继续购买保险。在全球铝 （ Al ） 供应紧张 （ 中国的产能控制和铝土矿供应中断 ） 但需求 涨 / 跌 50.4% 增长 （ 中国房地产政策掉头后，电动汽车和太阳能发电的增长 + 建筑需求的稳定 ） 的背景 现价 11.90 港元中国材料 下，我们预测铝 / 氧化铝价格 2024E 将上涨 4.5 ％ / 10 ％，并在 2025E 保持高位。我们认为 ，虹桥 （ 2023 年铝产量约 9 ％ 的全球市场份额 ） 将受益于单位利润率的扩张，这要归功于 Wayne FUNG, CFA (852) 3900 0826 其与海外铝土矿股权，自备电厂和高比例的熔融铝产品的垂直整合模式。我们预测虹桥在 2024E / 25E 实现 61% / 5% 的盈利增长 （ 比彭博社的共识高出 6% / 4% ） 。我们估计铝价 格每上涨 1% 将使虹桥的收益增加 4% 。尽管自今年年初以来出现了反弹，但虹桥的估值仍处 库存数据 于 ...