蔚来：1Q24盈利承压，毛利率受益于交付量增长有望环比改善

2024 年6 月11 日 汽车汽配: 超配 证券研究报告 / 业绩点评报告 蔚来汽车 (NIO US, 持有, 目标价: US$5.20) 1Q24 盈利承压，毛利率受益于交付量增长有望环比改善 目标价: US$5.20 当前股价: US$4.72 • 受行业竞争加剧、新旧车型更替影响，1Q24 整体业绩承压。 股价上行/下行空间 +10% 52周最高/最低价 (US$) 16.18/3.61 • 预计2Q24 交付5.4-5.6 万辆新车，2Q24 汽车板块毛利率有望环比提升至双位数。 市值 (US$mn) 8,025 • 维持“持有”评级和目标价5.20 美元不变。 当前发行数量(百万股) 1,700 三个月平均日交易額 270 1Q24 整体业绩承压，当期在手现金流出约120 亿元。根据蔚来汽车1Q24 业绩报告，公 (US$mn) 流通盘占比 (%) 91 司实现营业收入99.1 亿元，同环比下降7.2%/42.1%；其中汽车销售收入83.8 亿元，同环 主要股东 (%) 比下降9.1%/45.7%。公司1Q24 综合毛利率为4.9%，同比提升3.4 个百分点，环比下降 李斌 11 2.6 个百分点 ...