携程集团-S：深度研究报告：攻守兼备，三元驱动

公司研 究 证 券研究 报 告 消费者服务 2024年06月23日 携 程集团-S（09961.HK）深度研究报告 推荐 （首次） 目标价：506港元 攻守兼备，三元驱动 当前价：385.2港元  休闲旅游需求折叠时间效用，景气度领先，各业态模式中属在线旅游平台 华创证券研究所 （Online Travel Agency，以下简称OTA）最优，龙头operation margin可以达 到30%，海外Booking、Airbnb凭借酒店在线化业务已是1300亿、1000亿美 证券分析师：王薇娜 金的大市值龙头。业态上，在线旅游业务重履约，建立较深供应链和用户心智 培养后，模式稳健。 电话：010-66500993 邮箱：wangweina@hcyjs.com  携程，我国老牌一站式在线旅游龙头，成立 25 载，2023 年 gmv 超 1.1 万亿 执业编号：S0360517040002 元，居全球同行业首位。经历高速成长（0419年收入cagr高达36%）、激烈 竞争（1215年价格战）后，公司国内市占率领先。2023年公司强势复苏，营 证券分析师：吴晓婵 收净利创新高，全年营收 445.1 亿元， ...