2024年5月财政数据点评：“去地产化”带来的财政挑战

1-5 月，全国一般公共预算收入 96912 亿元，同比下降 2.8%，扣除去年同期中小 微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响 后，可比增长 2%左右。其中，国内增值税、国内消费税、企业所得税和个人所 2 / 9 宏观点评 资产配置：稳中求进。股票短期求稳、中期求进，方向上建议把握红利、资源能 源、出口及出海，以及受海外科技事件催化和国内产业政策支持的科技成长方 向。债券方面，在"低利率"和"信用利差极窄化"背景下，信用债需重新思考 股债性价比和厚尾风险，利率债 Q2-Q3 震荡概率较高，在配置力量主导下，10 年国债 Q4 仍有下探至新低可能。大宗商品关注供给收缩确定性强+海外需求定价 的品种，黄金仍有较强的配置价值。 1-5 月，全国一般公共预算支出 108359 亿元，同比增长 3.4%，完成了全年预算 进度的 38.0%，其中社保就业、城乡社区、卫生健康、交通运输分别达到 44.9%、38.2%、37.6%和 35.7%。 2023 年中以来，政策多措并举来防范化解地方政府债务风险，通过摸底不同类型 债务，对不同类型的债务建立不同的分类化解方式，总体风险相对可知、可控。 ...