欢喜传媒：影视创新先锋，内容与平台并重

◼ "内容为王"，公司绑定头部导演及创作团队、持续输出优质内容。公司 坚信"内容为王"是影视业的成功关键，而杰出的导演及创作团队则是决定 艺术造诣与商业价值的核心。因此公司 2016 年起通过定向增发股权的方式 引入了陈可辛、王家卫、顾长卫、张一白和张艺谋等多名导演作为公司股东 和合伙人。效仿美国梦工厂，欢喜传媒以创新的股权结构，将股东导演与公 司长远利益紧密结合。与对赌协议相比，通过薪酬+股份模式绑定的"导演 合伙人制"，可以一定程度减轻导演在创作之外的业绩压力；同时，导演成 为公司股东后，其利益将与公司命运捆绑得更紧密，驱动导演持续创作优 质内容。 ◼ 盈利预测与投资评级：我们看好公司"内容为王"的策略，在"导演合伙人 制度"下优质内容推出速度不断加快；同时，继续发展"欢喜首映"在线视 频平台，通过优化内容生态，汇聚全球影视佳作，同时融入集团投资出品的 优质电影，并与各大互联网娱乐企业深度合作，吸引更广泛的用户群。我们 预计，2024-2026 年公司收入将同比-38.7%/+10.3%/+7.5%至 8.2/9.0/9.7 亿港 元，归母净利润同比-22.8%/+44.9%/+8.3%至 1.2/1.8 ...