嘉曼服饰：聚焦中高端童装，暇步士成人装助力高成长

[Table_Contacts] [Table_Summary] 核心观点： 2.63 元/股、3.25 元/股。参考可比公司估值，综合公司收回暇步士成人 装运营的业务变化、盈利能力、公司未来业绩增速，给予公司 2024 年 12XPE，对应合理价值 25.66 元/股，首次覆盖，给予"买入"评级。 风险提示。童装行业竞争日益加剧风险，品牌授权风险，存货及其跌价 风险。 证券研究报告 -32% -20% -7% 5% 18% 30% 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 06/24 嘉曼服饰 沪深300 聚焦中高端童装，暇步士成人装助力高成长 我国童装市场增速快、规模大、集中度低。根据彭博引用的欧睿数据， 2023 年我国童装市场规模达 550.33 亿美元，同比增长 14.16%， 2003-2023 年我国童装市场规模 CAGR 达 11.78%，同期全球/美国/西 欧分别为 3.54%/1.88%、0.28%。2021-2023 年国内童装前 12 大公司 市场份额合计占比分别为 18.1%/17.0%/15.4%，其中仅巴拉巴拉品牌 市占率大于 5%，童装市场集中度较 ...