雅迪控股：公司深度：国内领航，迈向国际

雅迪控股(01585) 雅迪控股公司深度: 国内领航,迈向国际 雅迪国内领航,稳步迈向国际 雅迪控股是电动两轮车行业的领航者,主营电动自行车、电动踏板车、电 池等业务。2017-2023 年公司收入、业绩复合增速分别达到 28%、37%,成 绩傲人;收入快速增长的同时,公司盈利中枢在 2020 年后明显提升,2023 年净利率达到 7.6%。行业层面,当下中国占全球电动两轮车消费的绝大部 分,但海外市场近年来迎来新的发展机遇,预计未来空间广阔;雅迪收入 仍以内销为主,随着公司开始积极布局海外开拓新增长力,后续发展可期。 国内:行业格局优化,走向集中 我们预计电动两轮车当前正处于格局加速集中的黄金阶段:一方面,以雅 迪为代表的龙头自身实力大幅增强,龙头积极在渠道质量提升、供应链垂 直整合、产品研发等层面大幅投入,巩固经营壁垒,优势逐渐扩大;另一 方面,2024 年行业有望迎来政策大年,全国大范围设备"以旧换新"提振 更新需求,且行业已出台新规范文件,叠加后续新国标落地,企业经营标 准趋严背景下,中小企业预计进一步出清,雅迪等龙头份额有望加速提升。 海外:政策驱动,市场空间广阔 海外市场在政策驱动下,两轮车开始电 ...