协鑫科技：深度研究：颗粒硅优势明显，低碳引领新周期

颗粒硅优势明显,低碳引领新周期 2024 年 06 月 27 日 [Table_ 【投资要点 Summary]】 颗粒硅生产工艺简洁、转化率高、能耗低,具备陡峭的品控降本学习 曲线和较高的壁垒,下游产品适配需要研发驱动。在行业进入比拼资 金实力、成本竞争力和绿色属性的阶段,颗粒硅降本、提质和低碳优 势逐步扩大,协鑫科技有望在成本、品质和低碳减排方面引领行业。 颗粒硅降本:利用率提升,一体化和研发降本。1)生产成本:提高 单模块产能、连续运行时长、产能利用率,进而摊薄固定成本。单模 块产能提升至 6 万吨,单位投资成本再降 30%。G6 长周期、低成本新 一代循环流化床技术开发,连续运行时间中短期目标 5000h,长期目 标 8000h,产能利用率有望提升。2)现金成本:上游工业硅余热蒸汽 利用,吨现金成本有望由 2.8 万元降低至 2.4 万元。3)使用成本: 核心辅材研发与工艺优化,下游客户 CCZ 拉晶等方案匹配,非硅成本 可下降 19%。 颗粒硅提质:杂质降低,浊度改善,价差收窄。1)杂质含量:5 元素 总金属杂质含量≤1ppbw 稳定在 90%左右,少子寿命略高于致密块料, 头尾氧含量与致密料持平,满 ...