2025 年 10 月 18 日 行业研究 评级：推荐(维持) | 研究所： | | | | --- | --- | --- | | 证券分析师： | | 李航 S0350521120006 | | | | lih11@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | | 邱迪 S0350522010002 | | | | qiud@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | | 王刚 S0350524020001 | | | | wangg06@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | | 李昂 S0350525030002 | | | | lia@ghzq.com.cn | | 联系人 | ： | 吴亦辰 S0350125030017 | | | | wuyc@ghzq.com.cn | [Table_Title] 六氟磷酸锂景气度超预期，光伏供给侧改革持续 推进 ——新能源行业周报 最近一年走势 | 行业相对表现 | | | 2025/10/17 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 电力设备 | -1.5% | 29.3 ...

专题：2025可持续全球领导者大会&首届绿色产业与可持续消费博览会 2025可持续全球领导者大会于10月16日-18日在上海市黄浦区世博园区召开。 2025可持续全球领导者大会由世界绿色设计组织（WGDO）与新浪集团联合主办，国际财务报告准则 基金会（IFRS Foundation）北京办公室协办，新浪财经与世界绿色设计组织北京代表处承办，上海市黄 浦区人民政府支持。大会以"携手应对挑战：全球行动、创新与可持续增长"为核心主题，汇聚全球智慧 力量，共探可持续发展新路径，为全球可持续治理注入澎湃的"中国动能"。 本届可持续大会在以往四届"ESG全球领导者大会"的基础上进一步升级！嘉宾阵容强大，可持续大会组 委会邀请约500位中外重磅嘉宾，其中约100位为海外嘉宾，不仅有政要、前政要、国际组织的代表，还 包括了诺贝尔奖得主、图灵奖得主、全球500强企业负责人等国际顶尖学者与业界领军代表。本届大会 将围绕近50个议题展开深入研讨，议题涵盖能源与"双碳"、绿色金融、可持续消费、科技与公益等细分 领域。 协鑫集团首席可持续发展官宋贇波出席2025可持续全球领导者大会并在《圆桌论坛——共绘全球能源可 持续发展新图景》议题 ...

10月16日，协鑫科技(03800.HK)发布自愿公告，披露三季度光伏材料业绩情况。 数据显示，公司光伏材料业务录得利润约9.6亿元，与去年同期18.1亿元的亏损形成巨大反差，实现扭亏。 这一消息在行业内卷的大背景下显得很扎眼，有人认为，这一业绩喜报给整个光伏材料板块带来了信心支撑。不过，也有人认为，单季度盈利不代表整体 翻身，未来发展还有待观察。 出售资产获利 协鑫科技表示，扭亏的主要原因有两个：其一，硅料反内卷，价格终于上涨了，颗粒硅赚钱了；其二，公司出售了一家联营公司税后收益6.4亿元。 公告数据显示，2025年第三季度，颗粒硅平均外部含税售价为人民币42.12/公斤，较第二季度的32.93元/公斤显著上升，反映市场对高品质颗粒硅需求的 回暖与价格修复。同时，颗粒硅的平均生产现金成本(含研发成本)进一步下降至人民币24.16/公斤，较第一季度的27.07元/公斤持续优化，凸显公司在能耗 控制、工艺改进与规模效应方面的持续突破。 出售资产获利才是协鑫科技扭亏的最大原因。据悉，协鑫科技出售的资产是公司另外一项黑科技——鑫华半导体。该公司由协鑫集团(持股24.57%)与国家 集成电路产业投资基金(国家大基金， ...

| | 2025年 | 2025年 | 2025年 | | --- | --- | --- | --- | | 顆粒硅 | | 第一季度 第二季度 第三季度 | | | 平均外部售價(含税) | | | | | (人民幣/公斤) | 35.71 | 32.93 | 42.12 | | 平均生產現金成本 | | | | | (人民幣/公斤,含研發成本) | 27.07 | 25.31 | 24.16 | 协鑫科技颗粒硅业务数据图片来源：公告 光伏领域又一家企业宣布迎来盈利拐点。 10月16日，协鑫科技（03800.HK）发布自愿公告，披露公司光伏材料业务在2025年第三季度扭亏为盈。 根据公告，协鑫科技期内光伏材料业务录得利润约9.6亿元，去年同期则是亏损18.1亿元。 但需注意的是，报告期内协鑫科技扭亏的最大因素系出售一家联营公司税后收益所致，这项交易的收益约6.4亿元。 不过，若剔除该非经常性收益，协鑫科技的光伏材料业务仍实现经营利润。公告显示，该业务分部EBITDA（息税折旧摊销前利 润）约14.1亿元，较去年同期经调整LBITDA（息税折旧摊销前）亏损约5.71亿元的情况实现扭亏为盈。 自剥离棒状硅业务 ...

Core Viewpoint - GCL-Poly Energy Holdings Limited (协鑫科技) has achieved a turnaround in its photovoltaic materials business, reporting a profit of approximately 960 million yuan in Q3 2025, compared to a loss of 1.81 billion yuan in the same period last year [1][2] Financial Performance - The profit includes a post-tax gain of about 640 million yuan from the sale of an associate company. Excluding this non-recurring income, the photovoltaic materials business still demonstrated robust operational profit [1] - The EBITDA for this business segment reached approximately 1.41 billion yuan, a significant improvement from an adjusted LBITDA of about 571 million yuan in the previous year [1] Pricing and Cost Efficiency - The average external selling price of granular silicon was 42.12 yuan/kg in Q3 2025, a notable increase from 32.93 yuan/kg in Q2 2025, indicating a recovery in market demand for high-quality granular silicon [1] - The average production cash cost of granular silicon (including R&D costs) decreased to 24.16 yuan/kg, down from 27.07 yuan/kg in Q1 2025, showcasing the company's continuous breakthroughs in energy consumption control, process improvement, and economies of scale [2] Strategic Adjustments - In response to intense competition in the photovoltaic industry, the company has adjusted its operational strategy to focus on production based on sales and maintaining low inventory levels, while enhancing collaboration with upstream and downstream partners [2] - The company aims to promote the quality release of granular silicon capacity and optimize its carbon footprint, contributing to a rational return of prices across the entire industry chain and sustainable development [2] Industry Context - Analysts note that the competitive pressure in the industry is driving technological advancements and encouraging companies to build intellectual property defenses, which supports and promotes the country's new quality productivity [2] - The company's ability to achieve profitability in Q3 2025 is attributed to its comprehensive breakthroughs in technology, cost management, talent acquisition, low-carbon initiatives, and market strategies [2]

每经AI快讯，协鑫科技(03800.HK)高开逾4%，截至发稿，涨4.35%，报1.44港元，成交额5526.86万港 元。 （文章来源：每日经济新闻） ...

公告显示，2025年第三季度，公司颗粒硅平均外部含税售价为42.12元/公斤，较第二季度的32.93元/公 斤上升。同时，颗粒硅的平均生产现金成本(含研发成本)进一步下降至24.16元/公斤，较第一季度的 27.07元/公斤继续下探。 消息面上，10月16日，协鑫科技发布自愿公告，披露公司光伏材料业务在2025年第三季度实现扭亏为 盈。根据公告，协鑫科技期内光伏材料业务录得利润约9.6亿元，去年同期则亏损18.1亿元。该公司期内 利润中，包含出售一家联营公司税后收益约6.4亿元。 协鑫科技(03800)高开逾4%，截至发稿，涨4.35%，报1.44港元，成交额5526.86万港元。 ...

消息面上，10月16日，协鑫科技发布自愿公告，披露公司光伏材料业务在2025年第三季度实现扭亏为 盈。根据公告，协鑫科技期内光伏材料业务录得利润约9.6亿元，去年同期则亏损18.1亿元。该公司期内 利润中，包含出售一家联营公司税后收益约6.4亿元。 公告显示，2025年第三季度，公司颗粒硅平均外部含税售价为42.12元/公斤，较第二季度的32.93元/公 斤上升。同时，颗粒硅的平均生产现金成本（含研发成本）进一步下降至24.16元/公斤，较第一季度的 27.07元/公斤继续下探。 智通财经APP获悉，协鑫科技(03800)高开逾4%，截至发稿，涨4.35%，报1.44港元，成交额5526.86万港 元。 ...

Core Viewpoint - The company has reported a significant turnaround in its photovoltaic materials business, achieving profitability in the third quarter of 2025 compared to losses in the same period last year [1][2]. Financial Performance - The unaudited profit for the photovoltaic materials segment during the period from July 1, 2025, to September 30, 2025, is approximately RMB 960 million, which includes a post-tax gain of RMB 640 million from the sale of an associate [1]. - The adjusted EBITDA for the same segment is approximately RMB 1.41 billion, marking a recovery from the previous year's adjusted LBITDA [1]. - The average external selling price of granular silicon (including tax) is RMB 42.12 per kilogram, while the average production cash cost is RMB 24.16 per kilogram, including R&D costs [1]. Industry Positioning - The company is recognized as a transformer in the polysilicon industry and a leader in the new quality productivity of the nation [1]. - The company utilizes advanced silane fluidized bed technology, which provides a significant energy consumption advantage, aligning with the new mandatory national standards for energy consumption limits for polysilicon and germanium products [1]. - The company is committed to overcoming the challenges of "involution" and unhealthy competition in the polysilicon industry by enhancing collaboration with upstream and downstream partners to achieve a win-win situation across the industry chain [2].

格隆汇10月16日丨协鑫科技(03800.HK)公告，根据对集团最新未经审核管理帐目的初步评估，公司董事 会谨此知会公司股东及潜在投资者，2025年7月1日至2025年9月30日有关光伏材料业务分部之未经审核 的主要经营资料如下： 2.有关期内，公司有关光伏材料业务分部之未经审核经调整EBITDA(息税折旧摊销前利润)*约为人民币 14.1亿元；与去年同期公司有关光伏材料业务分部之未经审核经调整LBITDA(息税折旧摊销前亏损)*约 为人民币5.71亿元相比，有关期内实现扭亏为盈； 1.有关期内，公司有关光伏材料业务分部之未经审核利润约为人民币9.6亿元(其中包括出售一家联营公 司之税后出售收益约为人民币6.4亿元)；与去年同期之公司有关光伏材料业务分部之未经审核亏损约为 人民币18.1亿元相比，有关期内实现扭亏为盈； ...