赤子城科技：社交出海赛道领跑者，多元产品矩阵抢占中东市场

赤子城科技（09911.HK） 泛人群社交业务产品矩阵持续扩充，盈利能力大幅提升。公司泛人群社交产 品矩阵较为丰富，其中 MICO、YoHo 等成熟产品贡献稳定基本盘，SUGO、 TopTop 等产品展现强劲增长潜力。公司基于"产品复制"以及"国家复制" 战略，通过中台研发系统 SoloCells 进行产品研发、市场推广、本土运营、商 业化等综合能力的沉淀及复用，大幅降低了新品研发以及推广成本，从而使 公司具备"边际成本优势"。此外，公司亦持续对已上线产品进行优化，持续 提升产品商业化效率。受此带动，公司社交业务盈利能力大幅提升，2023 年 实现毛利率 48.09%，同比增长 14.58pct。 投资建议：我们预计 2024-2026 年公司实现营收 43.9/50.5/57.0 亿元；归母 净利润 4.49/5.58/6.65 亿元；对应 PE 分别为 11.0/8.9/7.5 倍。公司为社交 出海赛道领跑者，多元化产品矩阵贡献增长潜力，旗舰游戏维持亮眼表现， 首次覆盖，给予"买入"评级。 作者 相关研究 内容目录 | --- | --- | |---------|-------------------- ...