花园生物：全球维生素D3龙头，持续深化“一纵一横”发展战略以巩固基本盘+拓展增长极

资料来源：公司招股书，Alltech，《Rickets Types and Treatment with Vitamin D and Analogues》，worldometer，华西证券研究所 表 1： 2022 年 VD3 下游需求量预测 故综合推算，我们预计 2022 年三大领域对 VD3 的需求量为 9405 吨。其中饲料 领域需求较为刚性，食品和医药领域需求有望伴随人们生活水平的提高和对 VD3 补 充意识的提高呈稳定增长。 花园为行业龙头 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告|公司深度研究报告 1）从成本对比来看，印度迪氏曼采取柱分离技术，原材料为羊毛脂，其羊毛醇 主要来源于英国禾大原料成本较高，综合成本比新加坡恩凯和日本精化要高；日本精 化和新加坡恩凯关键生产技术为萃取技术，与印度迪氏曼相比胆固醇的收率水平偏低， 但由于生产从羊毛粗脂开始故综合成本比印度迪氏曼略低；花园生物采用分子蒸馏法， 与上述两种工艺相比，该方法具有产品质量高、原料适应性强、生产成本低、流程短、 消耗低、污染少等优点。故综合来看，花园生物具备较好的成本优势。 | --- | --- | |----------- ...