银行业中期策略：预期渐收敛，配置价值延续

银行业中期策略 预期渐收敛,配置价值延续 分析师:郭怡萍 登记编号:S0500523080002 2024年6月28日 n 市场回顾、政策与经营展望 Ø 市场回顾:高股息投资推升银行估值 Ø 监管政策:政策方向明确,防风险与调结构并重 年初至今,经济政策不确定性减弱,当前逆周期调节相对克制,防风险与调结构政策强化。 经济政策从信贷需求、贷款利率、资产风险和信贷投向方面影响银行经营:中央财政扩张托底经济,信贷需求有望企稳; 在"防空转"治理下银行扩表虽趋缓,但有利于维持健康的银行资产负债表;后续贷款利率或以定向调整为主,预计短 期内LPR调整幅度相对有限;房地产融资端和供给端支持政策升级,有助于银行资产质量保持稳定;结构性政策工具将 持续支持绿色、普惠等特定领域信贷。 Ø 经营展望:转型中适应新常态,风险继续收敛 银行经营模式面临调整,一方面,需要减速缓行降低旧模式惯性和依赖,防范滞后于实体经济的资产风险,另一方面, 为适应经济转型升级,信贷资产结构调整延续。 展望未来,预计全年贷款增速下行至9.0%~9.5%之间。息差方面,存款成本控制措施相对于上年更为积极,商业银行全 年息差下行幅度或稍低于上年。银行利息收 ...