科前生物：研发创新型非强免疫苗龙头，关注行业景气复苏与新品推进

——研发创新型非强免疫苗龙头，关注行业景气复苏与新品 推进 买入（首次评级）投资要点： ⚫ 非强制免疫猪用疫苗龙头科前生物。科前生物是一家专注于兽用生物制品研发、生产、销售与防疫技术服务 的生物医药企业，主要生产非国家强制免疫猪用、禽用疫苗。深耕兽用生物制品领域二十余年，公司共获得 43 项兽药注册证书，可生产 58 个兽用生物制品类产品。2018-2022 年，公司在非国家强制免疫兽用生物 制品市场销售收入排名中位居第二，在非国家强制免疫猪用生物制品市场销售收入排名中名列第一，是名副 其实的国内非强制免疫猪用疫苗龙头企业。 ⚫ 关注下游盈利改善驱动动物保健行业景气复苏。动物保健是"小而美"的养殖服务行业，需求收到下游养殖 盈利与养殖规模的共同影响。短期看，下游养殖盈利改善有望驱动防疫意愿恢复，行业景气复苏。长期看， 虽然企业面临行业产能过剩下的激烈竞争；但下游规模养殖场亟需高质量、防疫效果更好的疫苗，驱动动物 保健产品需求"高端化"。头部动保企业正通过多种途径突破重围：包括产品更新迭代升级、提升客户服务 能力等。关注潜力新品种带来的行业增量：（1）非洲猪瘟疫苗：多家科研院所与高校、上市公司合作，申报 多种路 ...