房地产：去库存与新周期

去库存与新周期 分析师：张智珑 证书编号：S0500521120002 2024年06月28日 一、2024H1回顾：基本面筑底，政策转向去库存 二、2024H2展望：去库存政策发力，静待基本面改善 目 录 三、投资建议及风险提示 2 湘财证券 XIANGCAI SECURITIES 一、2024H1回顾：基本面筑底，政策转向去库存 3 1.1 行情：市场重新进入政策博弈及效果观察阶段 同时也在预期更强有力的政策出台。 将继续修复。 图1 A股重点房企4.30-6.21累计涨跌幅（%） 图2 A股重点房企PB（MRQ） 15 保利发展 招商蛇口 万科A 全地集团 滨江集团 华发股份 建发股份 20-10 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 4 1.2 销售：一二手房分化，房价调整或接近尾声 ◼ 新房：市场信心低迷、需求疲弱。前5个月商品房销售面积同比-20.3%，销售额同比-27.9%；住宅销售面积同比-23.6%， 销售额同比-30.5%。从近12个月滚动数据来看，5月商品房销售面积和销售额较2021年6月高点已经分别下跌47%和49%， 住宅销售面积和销售额跌幅超过50 ...