汽车行业2024年中期策略：双轮驱动下的需求依然值得期待

证券研究报告 汽车行业 2024 年中期策略 双轮驱动下的需求依然值得期待 核心观点: 乘用车:"缓释剂"式政策呵护+海外双轮驱动下的需求仍然值得期待。 1.从总量角度考虑,政策虽是"缓释剂",但依然是有效的。以旧换新 政策落地后的 5 月乘用车终端需求有所改善,维持 24 年国内乘用车终 端销量同比增速区间为 0-5%的判断,在行业库存变化同比持平的前提 下,因出口增长继续拉动下预计批发端同比增速区间为 3-9%。 2.从需 求节奏来看,24 年 6 月起乘用车交强险销量同比增速预计呈现"前低 后高"的需求表现,其中 9 月交强险销量有望开始实现连续正增长。 3.结构角度看,中国品牌向上(量和价)将继续呈现提升趋势,重点关注 "PHEV 加速平替合资燃油车+高端 SUV"竞品组合的表现;考虑到中 国品牌海外终端市占率提升斜率依然表现较好以及海外库存整体可 控,维持 24 年中国乘用车出口销量同比增速为 15-30%的判断。 商用车:24 年继续温和复苏,未来几年或将持续释放弹性。国内宏观 经济总量稳中有升,内需的更新率均值回归就有明显的销量弹性,规范 化打击超载仍有超额弹性;产品具备 TCO 总成本领先优势 ...