美团-W：24Q1点评：单量高增，关注后续核心本地商业利润弹性

美团 24Q1 点评：单量高增，关注后续核 心本地商业利润弹性 ⚫ 整体：营业收入和利润端均超预期。收入端，24Q1 营收 733 亿元(yoy+25.0%)，彭 博一致预期为 690 亿元，主要是核心本地商业收入超预期。利润端，24Q1 调整后 营业利润 69 亿元（彭博一致预期为 52 亿元），营业利润率为 9.5%（23Q1 为 7.5%，23Q4 为 4.3%），同环比均有改善，主要是核心本地商业利润环比提升和新 业务亏损进一步收窄。调整后净利润 75 亿元（彭博一致预期为 58 亿元），净利润 率为 10.2%（23Q1 为 9.4%，23Q4 为 5.9%）。 ⚫ 核心本地商业：收入高增，经营利润环比改善。24Q1 营收 546 亿元(yoy+27.4%)， 彭博一致预期为 507 亿元；调整后经营利润 97 亿元，彭博一致预期为 84 亿元；经 营利润率 17.8%，同比有所下滑，环比提升。分具体业务看： 1）外卖：单量增长亮眼。运营端，24Q1 外卖及闪购业务总订单 54.65 亿笔 (yoy+28.1%)，我们测算外卖订单同增 24%。需求侧，餐饮外卖业务的年度交易用 户数和交易频次均显著增 ...