波司登：业绩超预期，未来新看点和增长动力充沛

核心观点 ⚫ 公司发布 FY24 财报,公司实现营业收入 232.1 亿,同比增长 38.4%,实现归母净 利润 30.7 亿,同比增长 43.7%,表现超市场预期。FY24 全年派息比例为 81.1%。 ⚫ 四大业务高质量成长,羽绒服主业表现最为亮眼。分品类来看,FY24 财年品牌羽绒 服、贴牌加工管理、女装和多元化服装收入分别增长 43.8%、16.4%、16.6%和 0.3%。品牌羽绒服业务拆解来看,波司登、雪中飞和冰洁品牌收入增长分别为 42.7%、65.3%和 15.9%。 ⚫ 分渠道来看,FY24 财年,品牌羽绒服业务中自营和批发业务分别同比增长 38.4%和 67.9%。自营门店同比净减少 263 家至 1,136 家,批发门店同比净增加 57 家至 2,081 家。报告期线下渠道净减少 206 家,但收入实现逆势高增。线上渠道方面, FY24 财年品牌羽绒服线上收入同比增长 41.3%至 68.4 亿,占羽绒服收入 35%。 ⚫ 运营质量持续改善。FY24 财年公司库存周转天数为 115 天,同比下降 29 天,主要 得益于波司登持续加强存货一体化运营,不断提升快速补货能力,目前 Top 款补 ...