紫金矿业：深度报告：国内金属龙头，迈向世界一流

国内金属龙头,迈向世界一流 公司深度报告 ——紫金矿业(601899)深度报告 分析师: 张珂 SAC NO: S1150523120001 2024 年 6 月 28 日 有色金属——工业金属 投资要点: 走向世界前列的金属矿业巨头 经过三十余年的发展,公司已从县城小矿企成长为在全球拥有超 30 座大型、 超大型矿产资源开发基地的大型跨国矿业集团,主力矿种铜、金资源量及产 能中国领先,位居全球前十。2024 年 Q1 公司营收/归母净利分别为 747.77/62.61 亿元,同比分别为-0.22%/+15.05%。 铜金价格预期强势,双品种均有望享受高景气 铜:短期矿端干扰不断,成本端铜矿山品位下降和资源民族主义支撑价格; 全球铜企资本开支较低限制新增供给,电动汽车等新兴领域有望打开需求空 间,未来行业供需偏紧;整体看铜价有望维持高位。金:加息周期进入尾声, 下半年有较大概率首次降息,而金价有望先于美联储货币政策节点迎来拐点; 地缘政治风险和大选所带来的避险需求将对金价形成刺激;美国居高不下的 债务和赤字率、新兴经济体央行购金需求均有望抬升长期金价中枢。 创新+管理驱动增储增产,公司成长空间可期 我们认为, ...