社会服务行业投资策略周报：回归业绩主线，聚焦可持续成长性

❖ 美妆：产品端国货美妆龙头开拓重组胶原蛋白、环肽等新原料，渠道端 完善抖音、小红书等新兴渠道布局，品牌端不断塑造科技驱动的国货品 牌形象提升品牌力，建议关注科思股份（300856.SZ），珀莱雅 （603605.SH），巨子生物（2367.HK），润本股份（603193.SH)，上美股 份（2145.HK） ❖ 零售：国内方面，CPI 回升有望带动同店恢复，2024Q1 同店回暖逻辑 已经开始兑现，近期多家商超启动调改，涉及供应链、商品结构、商品 价格等多个方面，今年超市板块或有较大利润弹性。境外方面，美国就 业市场降温以及长期通胀背景下，整体消费能力持续承压，叠加住房市 场高利率、高房价，本轮相关品类补库或受影响。建议关注房地产周期 相关性较低、受益消费降级的出海标的。 ❖ 风险提示：宏观经济波动；居民消费意愿恢复不及预期；行业竞争加剧。 单击或点击此处输入文字。 请阅读最后一页的重要声明！ 行业投资策略周报/证券研究报告 | --- | --- | |--------|-------------------------------------------------------------------- ...