通信行业2024年半年度策略：聚焦算力，拥抱AI大时代

聚焦算力,拥抱 AI 大时代 ——通信行业 2024 年半年度策略 报告要点: 2024H1 通信行业业绩整体稳健,光和运营商仍是重要增持方向 2024Q1,申万通信行业收入及归母净利润同比分别实现 4.5%/7.5% 的正增长,对比规模以上工业企业营业收入及利润总额同比增速 2.3%/4.3%,呈现强韧性。涨跌幅分析方面,AI 硬件仍是核心主线, 亦是 Q1 主动权益型基金的主要增持方向。 算力硬件需求持续兑现,运营商派息率指引乐观 光模块:高速率需求量显著增长;速率代际的迭代加快;LPO、CPO 等降成本、功耗的新结构亦在稳步推向市场。同时,随着 Sora、 ChatGPT-4o 等应用的陆续推出,推理侧算力需求占比提升,未来随 着用户量的增长及参数量的扩大,推理侧算力需求有望持续增长。 交换机:IB 协议由于源生的 RDMA 技术,从而天然的具有低时延高 性能的特征,在 AI 训练侧有更好的应用。而推理侧的需求方面,具有 成本及开放性优势的 RoCE 协议或将更占优。同时,国产算力链的迭 代亦将为国内以太网产业链供应商创造增量空间。 运营商:5G 建设进入中后期,运营商资本开支预计将一定程度收缩, 叠加 ...