[Table_Main] 行业研究|工业 证券研究报告 工业行业周报、月报 2025 年 09 月 09 日 [Table_Title] 宇树宣布 Q4 提交 IPO 申请，优必选 获 2.5 亿元人形机器人合同 ——人形机器人产业周报 [Table_Summary] 报告要点： 周度行情回顾 2025 年 8 月 31 日至 9 月 5 日，人形机器人概念指数下跌 1.45%，相 较沪深 300 指数跑输 0.64pct；年初至今累计涨跌幅来看，人形机器 人概念指数上涨 67.32%，相较沪深 300 指数跑赢 50.57pct。 A 股人形机器人指数（iFinD 概念）相关个股中，亿纬锂能周涨幅 最大（+36.39%），内蒙一机周跌幅最大（-23.76%)。 周度热点回顾 政策端，浙江省人形机器人产业技术联盟和专家组正式成立，宁波人 形机器人训练场同步揭牌，三大创新平台集中落地。将以联盟为核心、 训练场为支撑，推动产学研用深度融合，加快技术突破与场景落地， 打造全国人形机器人产业创新发展的先行区和示范区。 产品技术迭代方面，宇树科技：宣布将在 2025 年四季度提交 IPO 申 请；优必选宣布获得 2.5 ...

[Table_Main] 行业研究|电信服务 证券研究报告 电信服务行业周报 2025 年 9 月 9 日 [Table_Title] 博通单财季 XPU 业务高增，上修 AI 相关业务指引 ——通信行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 市场整体行情及通信细分板块行情回顾 周行情：本周（2025.9.1-2025.9.7）上证综指回调 1.18%，深证成 指回调0.83%，创业板指上涨 2.35%。本周申万通信回调2.68%。考 虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G 及卫星通信持续推动行业发 展，我们给予通信行业"推荐"评级。 细分行业：本周（2025.9.1-2025.9.7）通信板块三级子行业中，通 信网络设备及器件回调幅度最低，跌幅为 0.42%，通信终端及配件回 调幅度最高，跌幅为 8.54%，本周各细分板块主要呈回调趋势。 个股方面：本周（2025.9.1-2025.9.7）通信板块涨幅板块分析方 面，中际旭创（14.67%）、*ST 天喻（13.07%）、东土科技 （10.46%）涨幅分列前三。 建议关注方向：算力产业链、低轨卫星通信 算力产业链：博通 FY2025Q3 的 A ...

[Table_Title] 新技术持续拓展，新项目快速增长 ——伯特利（603596.SH）2025 年中期报告点评 [Table_Main] 公司研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 伯特利(603596)公司点评报告 2025 年 09 月 09 日 [Table_Summary] 事件： 2025 年 8 月 29 日，公司发布 2025 年中期报告：2025H1 公司实现营业收入 51.64 亿元，同比增长 30.04%；实现归母净利 5.22 亿元，同比增长 14.19%； 扣非后归母净利润 5.09 亿元，同比增长 20.74%。 投资要点： 新能源车行业竞争加剧下游年降压力增大风险，海外拓展不及预期风险，智 能车发展及智能化底盘渗透不及预期风险，行业格局恶化风险等 [Table_Finance] 附表：盈利预测 | 财务数据和估值 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 7473.78 | 9936.60 | 12402.20 | 15538. ...

[Table_Main] 行业研究|可选消费|媒体Ⅱ 证券研究报告 媒体Ⅱ行业周报、月报 2025 年 09 月 08 日 [Table_Title] 暑期档总票房 120 亿元，阿里发布 Qwen3-Max-Preview ——传媒行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 市场表现 周度涨跌情况（2025.8.30-2025.9.5，下同）：传媒行业（申万）下跌 0.65%，排名行业第 14 名，同期沪深 300 跌 0.81%，上证指数跌 1.18%，深证成指跌 0.83%，创业板指涨 2.35%，恒生科技指数涨 0.23%。本周，幸福蓝海、巨人网络、吉视传媒、元隆雅图和 ST 广网 表现较优，恒生科技成分股中传媒行业阅文集团（周涨幅 2.47%）和 腾讯控股（周涨幅 1.51%）表现较好。 行业重点数据及动态更新 AI 应用： AI 产品榜发布 8 月 AI 应用榜（APP 端）数据，ChatGPT、 夸克、百度网盘、豆包、DeepSeek 排名全球前五。夸克为国产应用 MAU 首位，月度 MAU 为 1.54 亿，环比下降 0.74%，原生 AI 应用月 活第一为字节豆包，8 月月活为 1 ...

资产配置与金融工程 证券研究报告 A股缩量分化，贵金属内外共振上行 ——大类资产周报（20250901-20250907） 分析师：朱定豪 SAC执业资格证书编码: S0020521120002 邮箱：zhudinghao@gyzq.com.cn 2025年9月8日 分析师：汤静文 SAC执业资格证书编码: S0020524060001 邮箱：tangjingwen@gyzq.com.cn 联系人：黄雯瑜 邮箱：huangwenyu@gyzq.com.cn 摘要 一、本周大类资产交易主线 本周宏观增长因子继续向上，通胀高频因子反弹态势减弱，价格压力仍然较高。海外美国经济韧性延续（制造业PMI 53.3创27个月 新高），但非农疲软强化美联储9月降息预期美元指数微跌0.12%，日元受政局动荡拖累走弱。商品领涨，南华商品指数涨0.72%， 螺纹钢、沪铜受设备更新政策提振需求预期各涨1.16%，贵金属内外共振（沪金+4.00%、COMEX黄金+3.52%）主因降息预期+地 缘避险；A股成长占优（创业板指+2.35%），但大盘承压（沪深300-0.81%、中证500-1.85%），资金转向新能源及消费复苏板块； 港股 ...

中航沈飞(600760)公司点评报告 2025 年 09 月 08 日 [Table_Title] 交付节奏阶段性承压，订单充裕保障长期成长 ——中航沈飞 2025 年半年度报告点评 [Table_Main] 公司研究|国防军工 证券研究报告 [Table_Summary] 事件：公司 8 月 26 日发布 2025 年半年度报告，期内实现营业收入 146.28 亿元，同比下降 32.35%；实现归母净利润 11.36 亿元，同比下降 29.78%。 点评： 业绩下滑符合预期，短期波动不改长期趋势 2025 年上半年，公司实现营业收入 146.28 亿元，同比下降 32.35%；归母 净利润 11.36 亿元，同比下降 29.78%；扣非后归母净利润 10.74 亿元，同 比下降 32.38%。整体业绩下滑主要系两个因素：一是部分型号航空防务装 备交付节奏放缓，收入确认推迟；二是产品谱系持续向新一代隐身战机等高 端机型倾斜，短期拉长了生产与交付周期。虽然营收与利润同比下行，但整 体表现符合市场预期。公司净利率维持在 7.7%左右，盈利韧性较强。 盈利能力稳定，现金流质量显著改善 2025 年上半年，公司毛利率 ...

[Table_Main] 行业研究|可选消费|耐用消费品与服装 证券研究报告 耐用消费品与服装行业周报、月报 2025 年 09 月 08 日 [Table_Title] 科沃斯+博西家电战略合作，共创智能家 居新生态 ——智能家居行业双周报 1）双周行情：近 2 周（2025.08.23-2025.09.05）上证综指下跌 0.35%， 深证成指上涨 3.49%，创业板指上涨 10.27%；智能家居指数 （399996.SZ）下跌 0.54%，跑输上证综指 0.19pct，跑输深证成指 4.03pct，跑输创业板指 10.81pct。 2）细分板块：近 2 周，智能家居指数中，电子元器件及零部件、内容 /网络服务提供商、软件、智能家居产品及解决方案板块涨跌幅分别为 +6.56%、-2.30%、-6.50%、-0.59%；年初至今四个细分板块涨跌幅 分别为+89.21%、+7.28%、+10.36%、+8.48%。 3）个股：近 2 周，智能家居指数中，涨幅前五个股分别为胜宏科技 （+34.39%）、德业股份（+29.12%）、方正科技（+22.18%）、剑桥科 技（+21.96%）、工业富联（+21.82% ...

行业研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 汽车与汽车零部件行业 周报、月报 2025 年 9 月 8 日 [Table_Title] 华为开启新模式，特斯拉发布新篇章 ——汽车行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 销量稳步增长，新能源渗透率稳定站上 50%高位 乘用车：8 月 1-31 日，全国乘用车市场零售 195.2 万辆，同比去年同期 增长 3%，较上月增长 7%，今年以来累计零售 1,469.8 万辆，同比增长 9%；8 月 1-31 日,全国乘用车厂商批发 240.9 万辆，同比去年同期增长 12%，较上月增长 8%，今年以来累计批发 1,793.4 万辆，同比增长 12%。 新能源：8 月 1-31 日，全国乘用车新能源市场零售 107.9 万辆，同比去 年同期增长 5%，较上月增长 9%，全国新能源市场零售渗透率 55.3%，今 年以来累计零售 753.5 万辆，同比增长 25%；8 月 1-31 日，全国乘用车 厂商新能源批发 129.2 万辆，同比去年同期增长 23%，较上月增长 9%， 新能源厂商批发渗透率 53.6%，今年以来累计批发 892.6 万辆，同比增 ...

[Table_Main] 行业研究|信息技术|半导体与半导体生产设备 证券研究报告 半导体与半导体生产设 备行业周报、月报 2025 年 09 月 08 日 [Table_Title] OpenAI 与博通自研 AI 芯片预计 2026 年量产，中 国科技巨头加大本土芯片采购 ——行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 本周（2025.9.1-2025.9.7）市场回顾 1）海外 AI 芯片指数本周上涨 0.7%，扭转下跌趋势，成分股表现差异 较大。2）国内 AI 芯片指数本周下跌 8.5%。本周只有兆易创新小幅上 涨，其余公司出现不同程度下跌，其中瑞芯微、寒武纪、澜起科技、 恒玄科技以及翱捷科技跌幅均超过 10%。3）英伟达映射指数本周上 涨 0.8%，其中太辰光、麦格米特、景旺电子、长芯博创、英维克以及 兆龙互连等下跌幅度超过 10%。4）服务器 ODM 指数本周上涨 0.1%， 波动幅度较小。5）存储芯片指数本周下跌 2.9%，其中香农芯创上涨 2%，佰维存储上涨 1.7%，德明利上涨 1.3%。兆易创新与普冉股份涨 幅不足 1%。其余成分股出现不同幅度的下跌。6）功率半导体指数本 周下跌 ...

[Table_Title] 营收利润稳步增长，积极拓展应用新赛道 ——会通股份（688219）2025 年半年报点评 [Table_Summary] 事件： 公司发布《2025 年半年报》。 点评： [Table_Main] 公司研究|材料|材料Ⅱ 证券研究报告 会通股份(688219)公司点评报告 2025 年 09 月 08 日 25H1 营收稳中有增，盈利能力保持稳定 25 H1 公司实现营收 30.21 亿元，同比增长 10.63%；归母净利润 1.05 亿 元，同比增长 10.19%，扣非归母净利润 0.89 亿元，同比增长 10.44%，主 营业务盈利稳步提升，主要得益于公司针对新能源细分场景定制开发差异 化材料深化客户合作，以及向上游延伸推动全价值链降本增效的双向驱动。 盈利能力方面，25 H1 公司毛利率 13.58%，净利率 3.52%，保持稳定。 改性塑料业务稳健增长，全球化布局培育发展新动能 公司主营业务聚焦于改性塑料领域，拥有聚烯烃系列、聚苯乙烯系列、工程 塑料系列等多种产品平台，整体经营态势稳健。公司洞察消费电子市场，推 进特种工程材料的应用，并逐渐打开轻型电动车、新能源、光伏及军工 ...