宏观研究报告：如何看待经济趋势

本周关注： PMI 中规中矩，但生产和新订单分项延续回落，在大规模设备改造的速 度降下来之后，经济基本面短时存在微压，但应看作今年 Q1 经济跃升后的修 复。 按照原材料购进价格去推算，6 月 PPI 同比大概率会收窄至-0.8%一线， 这应该有基数的相当一部分贡献，从原材料购进价格这个环比口径的指标本 身看，已经出现了幅度偏大的回落。 如我们近期文章所说，当前的全球流动性已经悄然出现权重上的切换， 中日信用投放的下降所带来的影响逐步超过了美欧信用重建的影响，这个变 化不一定短时能影响美欧的经济基本面，但确实可能会导致商品周期及库存 周期开始回落，这对一些资源主导的国家来说，基本面也会面临相对明显的 损失。 就国内来看，资产的风险偏好已经面临利多出尽，在进入增长层面的淡 季后，risk-off 将是一个更为顺畅且确定的方向，本周的资产表现也是顺着这 个方向去演绎的。 地产存在一些积极迹象，30 大中城市 6 月销售面积同比-24%，较今年前 几个月出现了明显的降幅收窄，当然，即使降幅收窄之后，地产销售也仅仅勉 强恢复到去年的降幅水平，后续地产能否加快出清，销售降幅进一步收窄，还 需要边走边看。 财政这个问题除 ...