美好医疗：呼吸机组件龙头，业务拓展打开成长边界

请务必仔细阅读正文之后的免责声明 第17页/ 共27页 源引金融活水 泽润中华大地 3.人工耳蜗组件稳健增长，多维布局提供持续增长 资料来源：美好医疗招股书，公司公告，华源证券研究 公司呼吸机主机及呼吸面罩均保持稳步增长，其中 2018-2021 年呼吸面罩年均复合 增速为 22.89%，高于呼吸机主机同期增速 13.47%，同时呼吸面罩收入占比峰值达到 40.85%，显示呼吸机组件业务朝稳定耗材产出的模式发展。 图表 27：2018-2021 年公司呼吸机、呼吸面罩收入（百万元）及占比（%） 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 第16页/ 共27页 源引金融活水 泽润中华大地 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 2018 2019 2020 2021 呼吸机主机 呼吸面罩 呼吸机占比 呼吸面罩占比 资料来源：ifind，华源证券研究 自 2020 年起，受阶段性事件影响，海外呼吸机需求增加，叠加头部厂家产品召回， 产品供应短缺，2022H2-2023H1 期间，家用无创呼吸机出口旺盛，境外客户产 ...