奥多比：进入生成 AI 时代

CMB 国际全球市场 | 股权研究 | 启动 Adobe (ADBE US) 进入生成 AI 时代 Adobe 是领先的创意和文档 SaaS 平台,基于 Statista 数据,在全球图形处理 / 文档处理软件市 场中占有 80% / 20% 的份额。截至 2024 年 2 月,全球有 c.3 t Adobe 生成的 PDF,每月访问 Adobe 的网站和应用程序超过 15 亿次。该公司为个人和企业提供 Creative / Docmet / Experiece Clod 服务,释放他们的创造力,加快文档生产力并改善数字体验。Adobe 拥有 1 ) 同类最佳的订阅业务模式,订阅在 23 财年贡献了 90 % 以上的收入和 46 % 的非 GAAP OPM ; 2 ) 与其他市值相似或更大的 SaaS 平台相比,强劲的财务状况具有最高的 FCF 利润率 + 收入复合年增长率 ( 根据我们的估计,2024E : 48 % ) ; 3 ) 更好的定位,可以在其丰富 的创意用例中捕捉 GeAI 机会。我们以买入评级和目标价 645.0 美元 ( 基于 2016 财年 36 倍 P / E ) 启动对 Adobe 的 ...