机械行业2024年中期策略：供给为弦，需求是箭

机械行业 2024 年中期策略 证券研究报告 供给为弦,需求是箭 需求回顾:面临宏观基础不牢固的外部环境,机械行业整体呈现内弱外 强的特征。内需方面,地产投资持续下行,基建有所放缓,叠加制造业 需求疲软,下游投资积极性不强,信贷数据较为疲软。专用设备领域新 能源行业供需关系走弱,设备企业订单预期向下修正,半导体与 3C 设 备呈现底部企稳的趋势。外需方面,工业资本品海外份额持续提升,消 费品开始低位补库,均有相对亮眼表现。 2024 年下半年展望:地产投资依然承压,广义基建开始逐渐发力,工 业品 PPI 长期低位后有望温和复苏,带动制造业进入微幅补库周期; 而海外市场潜在的降息通道逐渐打开,对于需求和投资均是积极指引, 海外补库的概率在逐渐增大。在当前总量增速有限的背景下,投资的主 要方向应关注供给格局的优化、以及海外需求的边际变化,上游类及周 期类资产、新技术及景气变化的细分板块仍有较高配置价值。 选股思路:(1)供给格局优异、需求温和复苏的资产:船舶、轨交和传 统能源装备等上游类资产。(2)国内需求有望底部企稳,海外带动增量 的领域:重点布局工程机械和海外消费品制造业,以及底部的通用自动 化。(3)短周期 ...