2024年中宏观展望：固本培元，如日之升

-5200 -200 4800 9800 14800 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2020 2021 2022 2023 2024 资料来源：Wind，联储证券研究院 资料来源：Wind，联储证券研究院 -5000 -3000 -1000 1000 3000 5000 7000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2020 2021 2022 2023 2024 资料来源：Wind，联储证券研究院 资料来源：Wind，联储证券研究院 二是政策利率仍有下行空间。一方面，工业企业利润率与企业贷款利率差额仍在收 窄。截止 3 月底，工业企业利润率与企业贷款加权平均利率差较 2023 年底继续回落 88 个基点至 1.1%，信贷融资成本相较于利润率而言仍然偏高。另一方面，美联储年内降息 仍有预期。上半年，美联储不断推后降息节点，市场预期降息幅度也随之缩小，美中利 差对国内政策利率有所牵制。但往前看，美联储下半年有一次降息的预期仍然存在，随 着时间节点临近，"汇率掣肘"有望得到缓解。此外，银行净息差压力持续释放。今年以 来商业银 ...