食品饮料行业大众品中期策略报告：必选消费，穿越周期

必选消费,穿越周期 ——食品饮料行业大众品中期策略报告 报告要点: 大众品韧性强,盈利能力修复 1)经济稳健增长,食饮消费韧性强。2024Q1,我国 GDP 同比增长 5.3%; 2024 年前四个月,我国社零总额同比增长 4.1%,其中粮油食品类、饮料 类零售额同比分别增长 9.3%、6.5%,在各消费品类中彰显韧性。 2)食饮板块整体稳健增长,大众品盈利能力修复。2024Q1,A 股食饮板 块(SW)总收入、归母净利同比分别增长 6.72%、15.97%;整体净利率、 毛利率分别为 26.68%、55.32%,同比分别+2.08、+2.64pct;大众品各 板块中,乳品、软饮料、啤酒、熟食净利率提升超过 1pct,熟食、啤酒、 乳品、预加工食品、烘焙食品毛利率提升超过 1pct。 低估值、高分红,彰显股息率性价比 1)乳品、调味品、预制菜、烘焙食品近 3 年估值低位,肉制品板块估值 修复。截至 2024/6/11,食饮板块 PE(TTM,剔除负值)估值 22 倍,处 于过去 3 年估值区间的 0%分位水平;啤酒板块 PE 24 倍/8%;乳品板块 15 倍/0%;调味品、预制菜、烘焙食品、卤制品板块估值也 ...