lululemon athletica inc：独创社群营销，拓展多品类发展

Lululemon(LULU.O): 独创社群营销,拓展多品类发展 西南证券研究发展中心 社服研究团队 2024年7月 核 心 观 点 基本面:公司稳坐瑜伽健身行业龙头,运动服装行业的黑马。1)业绩亮眼,营收增速快于竞争者。公司在 女性瑜伽细分赛道上深耕,通过锁定中高端年轻消费群体,推动带有社交属性的社群营销方式,让公司在 2017-23年的营收复合增速达24%,远超出Nike的6.8%和Adidas的2.1%,并超越Under Armour成为全 球第4大运动品牌。2)深耕自营模式,线下线上齐发力。受益于客单价和流量的双提升,2023公司线下/ 线上营收同比增长20.8%/17%,占比分别为46%/45%,呈现齐头并进态势。3)在兼顾北美市场同时,快 速布局中国市场。公司在中国市场的一二线城市大力开设线下直营店,在三四线城市主攻线上DTC模式; 从2020-23年,中国市场的营收复合增速高达55.6%,将成为下个主力市场。4)综合来看,2023公司盈 利能力提升、费用率维持稳定。受运输成本下降的影响,毛利率+2.9pp至58.3%;由于用人成本增加及市 场投入加大,SG&A费用率同比+1.3pp至35.3% ...