房地产行业2024年中期策略：政策坚定信心，基本面逐步修复

证券研究报告 房地产行业 2024 年中期策略 政策坚定信心,基本面逐步修复 核心观点: ⚫ 政策复盘及展望:防守到进攻,去库存、稳房价。24 年 4 月政治局会 议表态出现积极转变,"517 新政"突破了原有的政策限制,目前除一 线和海南重点区域外,均解除限购,首套房最低首付比例降至 15%, 按揭利率下限取消,24 年二季度政策强度超预期,发力点在于核心城 市房价企稳,对于本轮周期的恢复具有重要作用。 ⚫ 需求端:预计 24 年销售面积同比-15%,逐步改善。23 年 7 月以来, 新房市场单月年化销售面积为 9-10 亿平米,并没有进一步恶化,销售 面积降幅最大的阶段已经过去,目前新房需求相对稳定,517 新政后, 6 月高频 53 城新房成交面积同比降幅收窄,14 城二手房成交单月同 比转正,基本面逐步改善。我们预计 24 年全年商品房销售面积 9.5 亿 平米,同比-15%,销售金额 9.5 万亿元,同比-18%,销售均价同比- 4%,25 年价格同比回升,新房总量稳定。 ⚫ 供给端:投资压力依然较大。(1)新开工:在销售面积同比-15%的情 况下,在房价确认上涨之前,年内开工表现弱于销售,预计 2 ...