批零社服行业2024年中期策略：赛道分化，关注变革

证券研究报告 批零社服行业 2024 年中期策略 赛道分化,关注变革 核心观点: ⚫ 美妆:展望 2024 下半年,我们推荐三个主线:(1)品牌势能向上、业 绩确定性较高的美妆品牌,推荐珀莱雅、巨子生物、丸美股份;(2)质 价比方向,推荐润本股份、上美股份、福瑞达;(3)估值底部,等待拐 点品牌,建议关注贝泰妮、上海家化、华熙生物。 ⚫ 珠宝:我们认为 2024 下半年主要关注点将聚焦:(1)品类竞争持续加 剧,古法金打破黄金同质化竞争,开启黄金饰品年轻化进程;(2)龙头 持续发力渠道拓展与店效提升,建议持续关注门店数量净增与同店销 售数据等指标;(3)品牌力建设与定位重塑或将成为龙头公司提升市 占率的主要考验。建议重点关注周大生、老凤祥、潮宏基、周大福。 ⚫ 跨境电商:能及时调整定价政策、最大化利用亚马逊政策的公司有望改 善盈利能力,积极布局新渠道、抓住渠道红利沉淀品牌势能的跨境电商 有望实现高增长,建议关注品牌力较强的安克创新,积极布局新渠道的 华凯易佰、赛维时代,以及受益于外贸高景气的小商品城、焦点科技。 ⚫ 线下零售:商超百货业态近年降本增效,通过精细化运营提振毛利率。 同时直播系电商格局基本形成,货 ...