央行卖债对A股的影响

资料来源:华金证券研究所,wind 定期报告 情绪低迷，但政策和海外降息预期对风险偏好仍有支撑。（1）成交额持续低迷，市场情绪 指标处于低位。一是当前全 A 成交额低迷，7 月以来日均成交额仅 6100 亿元，相较 4 月末单日 成交万亿的规模明显下滑。二是换手率分位数来看，万得全 A、沪深 300、上证 50、创业板指、 科创 50 自 2005 年以来换手率分位数分别为 29.7%、28.8%、47.8%、9.3%、4.8%，多处于偏 低位置。三是 MA200 日均线以上个股占比来看，当前在 13.6%左右的位置，较前期 20%的水平 明显下滑，市场情绪较为低迷。（2）三中全会来临、美联储降息预期上升等对风险偏好仍有支撑。 一是三中全会政策落地预期偏强：首先，本届三中全会将重点研究进一步全面深化改革、推进中 国式现代化问题，因此财税体制改革为会议大概率涉及的一个方向，后续政策可能聚焦深化增值 税改革以减轻制造业负担、完善个人所得税机制扩大消费需求、加强税收征管深化"放管服"改 革、以及调整中央与地方财政关系提高财政资源配置效率等重点方向；其次，国有企业改革也可 能为重点议题，政策有望涉及扩大混改试点范围、 ...