伊戈尔：变压器深度布局，积极出海享α收益

资料来源：WIND，华西证券研究所 表 1 公司 2023、2024 年股权激励计划的业绩考核目标 资料来源：公司公告，华西证券研究所 6 我们认为，海外变压器市场预计需求景气向上，公司凭借多年 的海外市场开拓经验以及海外产能的积极扩张，具备获得出海 α收益的优势。我们预计，公司 2024-2026 年，实现营业收入 分别为 45.04、56.44、70.70 亿元，同比增速分别为 24.10%、 25.30%、25.30%；归属于上市公司股东的净利润分别为 3.58、 4.61、5.85 亿元，同比增速分别为 71.3%、28.6%、27.0%；EPS 分别为 0.91、1.18、1.49 元，对应 PE 分别为 19X、15X、12X （以 2024 年 7 月 4 日收盘价 17.47 元计算）。综上，考虑后续 公司的发展前景，首次覆盖，给予"增持"评级。 图表目录 证券研究报告|公司动态报告 ②产能情况：根据 240521 投资者关系活动记录表，配变产品的国内产线在 江西吉安基地，目前已在原产线基础上新扩了一倍的场地以满足年内的市 场需求，同时公司也在规划一些新产能匹配中长期的市场需求；海外方面， 公 ...