化工行业2024年中期投资策略：拥抱低估龙头

化工行业2024年中期投资策略 拥抱低估龙头 西南证券研究发展中心 化工研究团队 2024年7月 投资要点 1 行业回顾: 2024年上半年,(1)从涨跌幅来看:截至2024年6月27日,申万化工指数下跌12.1%,跑输沪深300指数约14.1个百分 点。农化制品、化学制品、化学原料、化学纤维、橡胶、塑料跌幅分别为-9%/-9%/-9%/-14%/-22%/-25%。(2)从估 值来看:申万化工二级子板块估值分别为塑料(34倍)、橡胶(32倍)、化学纤维(26倍)、化学制品(23倍)、化 学原料(18倍)、农化制品(18倍)。(3)从业绩来看:2024年一季度,营收端轮胎、绵纶、合成树脂板块同比涨 幅居前,营收同比分别为+20.3%/+18.5%/+16.2%;净利润端绵纶、橡胶助剂、涂料油墨颜料板块同比涨幅居前,归母 净利润同比分别+651.3%/+281.3%/280.1%。我们认为2024年下半年,海外流动性改善或带来内部经济复苏,关注成本 领先的行业龙头和技术壁垒较高的新材料行业。 行业趋势: 从2018年开始,化工行业现金流整体充裕,在建工程投资额明显上升,但2022年下半年以来,下游需求走弱,化工 ...