宏观研究报告：“我竞选的是首相，不是马戏团长”

宏 观 研 究 报 告 周浩 孙英超 海 外 宏 观 研 究 +852 2509 7582 +852 2509 2603 GDPNow预测值 10年美债收益率（右轴） 特朗普在首轮总统辩论后，明显大幅领先;民主党方面则对拜登的拉胯表现失 望不已，拜登也在四处灭火，希望得到党内的支持。一般而言，占有优势的 一方不会改变策略，但落后一方则面临着改变的压力，对于民主党而言，坚 持还是放弃拜登，是未来一段时间内需要做的关键决定。 在过去的几年中，市场的交易风格越来越极致化，背后的重要原因是对冲基 金开始在市场中扮演了更加重要的角色。从这个角度而言，拜登到底是在本 周末退选、还是在投票前退选，亦或是最终败选，对市场的影响会显著不 同。如果拜登本周末就如很多媒体期待的那样黯然退选，那么特朗普交易会 在未来一两周摧枯拉朽。如果拜登坚持一段时间，那么特朗普交易则会退 潮，即使特朗普最后仍然会当选。 总体而言，近期美国数据仍然指向经济和通胀的双重降温，从这个角度看， 似乎特朗普是支撑美债利率上行的唯一动力，任何来自基本面的信息，似乎 都意味着 10 年美债利率会再度滑向 4.20%一线。 P 当一场 NBA 比赛打完第一节，有 ...