康方生物：双抗国产化先锋，非肿瘤布局丰富

证券研究报告 2024 年 07 月 07 日 行 业: 医药生物/生物制品 投资评级: 买入(维持) 当前价格: 38.90 港元 双抗国产化先锋,非肿瘤布局丰富 投资要点: 康方生物为国内首个国产双抗商业化落地的企业,布局肿瘤类双抗、自免 和降脂。公司 2012 年成立,现有过亿品种包括卡度尼利、派安普利 2 款抗 体药,其中宫颈癌药物卡度尼利首个完整年度销售额过 10 亿元;在研肺癌 药物依沃西对外授权首付款达到 5 亿美元,2024 年在国内上市并有望后续 在海外上市;非肿瘤领域 2024 年有望迎来 2 款自免和降脂药的上市批准。 ➢ 双抗药物市场商业化前景好 截至 2023 年底,FDA 一共批准 11 个双抗,其中 2022-2023 年批准 8 个双 抗,而 2010-2021 年仅批准 3 个双抗,双抗类药物商业化进程加速。2022/23 年 FDA 批准的双抗销售规模合计分别为 56.68/85.08 亿美元,其中肿瘤类 双抗规模约 7/12 亿美元,根据百济神州的预计到 2028 年肿瘤类双抗的市 场规模将达到 150 亿美元,2023-28 年 CAGR 达到 65%,双抗商业化价值高 ...