银行行业跟踪分析：利率新走廊的意义与影响

[Table_Page] 跟踪分析|银行 证券研究报告 [Table_Title] 银行行业 利率新走廊的意义与影响 [Table_Summary] 核心观点: 2024 年 7 月 8 日早盘,央行发布公告,"从即日起,人民银行将视情 况开展临时正回购或临时逆回购操作,时间为工作日 16:00-16:20,期 限为隔夜,采用固定利率、数量招标,临时隔夜正、逆回购操作的利率 分别为 7 天期逆回购操作利率减点 20bp 和加点 50bp。" 工具理解:工具本身不改变政策利率(7 天逆回购利率),所以既不是 加息也不是降息。这一工具设立的意图可能在于降低市场资金利率与 政策利率(7 天逆回购利率)的偏离度。我国之前利率走廊上限为常备 借贷变量利率(SLF),最新隔夜利率为 2.65%;下限为超额存款准备 金利率,当前利率为 0.35%。在新设工具框架下,每天接近收盘时候, 如果市场资金利率太高,央行可以通过逆回购向市场投放流动性,隔夜 利率为 7 天 OMO 利率+50BP,当前为 2.3%;如果利率太低,央行可 以通过临时正回购收回流动性,隔夜利率为 OMO 利率减 20BP,当前 利率为 1.60%,这样形 ...