宏观半年报：2024上半年国民经济总体稳定 下半年结构性矛盾待好转

美联储货币政策方面。5月2日，美联储发布利率决议，维持利率不变，符合预期：但是，降低"缩 表"规模；将把每月到期后不进行再投资的美国国债数量上限从 600 亿美元下调至 250 亿美元，而抵押贷 敌支持证券(MBS)的上限仍维持在 350 亿美元不变,即美联储降低"缩表"规模。总体来说,美联储降 低"缩表"规模,增加美联储降息概率,但是,推迟美联储降息时点。6月13日,美联储召开议息会议并 公布利率决议，维持利率不变，符合预期。6月点阵图显示，关于 2024年内的降息幅度，4位与会者认为 应该维持在 5.25%-5.50%,即维持利率不变；7位与会者认为应该降至 5.0%-5.25%,即降息 25 个基点；8 位与会者认为应该降至 4.75%-5.0%，即降息 50 个基点。综合来说，关于美联储降息时点，8 月 1 日降息 概率有所上升，但总体待观察后期数据；我们仍然维持９月 19 日首次降息的判断。第一，欧洲央行和加 拿大央行已经开启降息;第二,美国物价水平有所降温;第三,虽然５月非农大超预期,但是非农有大幅 上修下修的历史,参考性有所降低，而５月失业率有所上升,即劳动力市场总体正逐步降温；第四，6月 消费 ...